Mise à jour mensuelle sur le marché des changes | Mars 2026

Perspectives et résumé économiques

Le mois de février a apporté le choc géopolitique que les marchés redoutaient en secret. Dans les dernières heures du mois, les États-Unis et Israël ont lancé l'« Opération Epic Fury », une vaste campagne aérienne coordonnée contre l'Iran, qui a coûté la vie au Guide suprême, l'ayatollah Ali Khamenei, et à de nombreux hauts commandants des Gardiens de la révolution. L'Iran a riposté par des frappes de drones et de missiles contre des installations militaires américaines dans le Golfe. Bahreïn, le Qatar, les Émirats arabes unis et le Koweït ont été pris pour cible. Les Gardiens de la révolution ont ordonné la fermeture du détroit d'Ormuz à la navigation commerciale, un coup dur car le trafic de pétroliers qui y transite représente environ 20 % du flux mondial de pétrole transporté par voie maritime.

Début février, la Banque d'Angleterre a maintenu son taux directeur inchangé à 3.75 %, tout en laissant la porte ouverte à une baisse le 19 mars. La Banque centrale européenne (BCE), face à une inflation modérée, a conservé sa politique monétaire stable. L'indice du dollar américain (DXY) a globalement baissé durant le mois de février, anticipant une baisse des taux de la Fed, avant de clôturer le mois en forte hausse, sous l'effet d'une forte demande de dollars comme valeur refuge.

Le mois de mars débute avec la guerre en Iran comme principal facteur influençant les marchés mondiaux. Les investisseurs se concentreront moins sur les orientations des banques centrales et les indicateurs économiques, compte tenu de l'incertitude quant à l'impact de ce conflit sur les chaînes d'approvisionnement et la croissance mondiales.

Le dollar américain et la Réserve fédérale

Le dollar américain a entamé le mois de mars en position de force. L'indice DXY a oscillé entre 96.67 et 97.03 durant tout le mois de février, avant de grimper à 98.74 le 2 mars. Après le dernier conflit au Moyen-Orient, la spéculation sur la dépréciation du dollar a été délaissée au profit d'une valeur refuge.

Cette guerre et le risque d'une nouvelle flambée inflationniste, conjugués à la solidité des indicateurs économiques récents, notamment la hausse de l'inflation, confortent la Fed dans sa décision de maintenir ses taux inchangés plus longtemps. Le compte rendu de la réunion du FOMC de janvier, publié le 18 février, a confirmé que « certains participants » étaient favorables au maintien du taux directeur « pendant un certain temps », tandis que « plusieurs » autres ont indiqué qu'ils auraient pu soutenir une formulation, dans le communiqué publié après la réunion, laissant ouverte la possibilité d'une hausse des taux si l'inflation restait élevée.

En bref, fin février, le camp du « maintien » avait fini par englober la majorité des commentaires publics de la Fed, ralliant même certains responsables qui avaient auparavant eu une position plutôt accommodante.

Le dollar canadien et la Banque du Canada

Le dollar canadien aborde le mois de mars confronté à un véritable bras de fer entre deux forces opposées. D'une part, la forte hausse des prix du pétrole est traditionnellement favorable au dollar canadien, un sentiment renforcé par la progression de 23.0 % du cours de l'or (XAUUSD) depuis le début de l'année. D'autre part, ce même choc géopolitique alimente les flux de capitaux vers les valeurs refuges comme le dollar américain et perturbe l'appétit mondial pour le risque. La paire USDCAD a fluctué de manière irrégulière dans une fourchette de 1.3515 à 1.3715 au cours du mois.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, doit composer avec le ralentissement de la demande intérieure et la possibilité d'un choc inflationniste étranger alimenté par le pétrole. La réunion de politique monétaire de la Banque du Canada aura lieu le 18 mars.

Prix ​​du pétrole

Le mois de février s'est achevé et le mois de mars a débuté par le plus important choc jamais enregistré sur le marché pétrolier depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Le WTI s'échangeait autour de 72.79 dollars le baril en début de journée le 2 mars, en hausse de plus de 8.6 % par rapport aux quelque 67 dollars de vendredi. Ce choc est dû à la fermeture de facto du détroit d'Ormuz, qui met en péril 20 millions de barils de pétrole brut par jour. La durée de cette perturbation de l'approvisionnement reste inconnue, bien que Trump ait annoncé que la campagne américaine en Iran durerait au moins quatre à cinq semaines.

Les prévisions annonçant un prix du WTI supérieur à 100 dollars le baril en cas de blocage prolongé du détroit ne manquent pas. Cependant, tout n'est pas perdu. En décembre, l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA), l'Agence internationale de l'énergie (AIE) et l'OPEP estimaient que le marché mondial du pétrole était saturé et le resterait durant le premier semestre 2026, ce qui pourrait freiner la hausse des prix à court terme.

Tableau de prévision

Le tableau des prévisions concerne les taux moyens du marché et est susceptible d'être modifié à tout moment.