Mise à jour mensuelle FX – octobre 2026

Perspectives d'octobre 2026

Perspectives et résumé économiques

Septembre a tenu toutes ses promesses. La Fed a relevé ses taux pour la première fois depuis 2023, les rendements des bons du Trésor ont grimpé en flèche et le dollar s'est raffermi. Le rendement à 10 ans est passé de 4.75 % à 5.27 %, tandis que celui à 2 ans a progressé d'environ 55 points de base. L'indice S&P 500 a subi les conséquences de cette hausse et a clôturé quasiment stable, tandis que le TSX a reculé de 2.2 %.

Le Moyen-Orient demeurait un facteur d'incertitude. Le WTI a dépassé les 105 dollars, tandis que les perturbations de l'approvisionnement ont fait grimper le Brent au-dessus de 108 dollars, avant de se replier face à l'apaisement des craintes d'une pénurie prolongée. L'Iran a ensuite proposé un cessez-le-feu de sept jours conditionné à la réouverture du détroit d'Ormuz. Trump a rejeté l'offre, mais a déclaré que les négociations se poursuivraient.

Les droits de douane étaient au cœur des débats. Les contre-tarifs canadiens de 27.6 milliards de dollars canadiens sont entrés en vigueur le 8 septembre, suivis de nouvelles restrictions américaines sur des produits canadiens comme les motocyclettes, l'alcool et certains produits laitiers. Le sommet Trump-Xi a également permis une réduction réciproque des droits de douane de 30 milliards de dollars américains, offrant ainsi un avantage à la Chine.

Le mois d'octobre s'annonce chargé, avec notamment les décisions simultanées de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale le 28 octobre, les données sur l'emploi et l'inflation, les résultats du troisième trimestre et les élections de mi-mandat américaines le 3 novembre. La volatilité devrait rester une priorité.

Le dollar américain et la Réserve fédérale

Le dollar américain a rattrapé son retard d'août en septembre. L'indice DXY est passé d'environ 99.50 à 101.50, soutenu par une politique monétaire restrictive de la Fed, la forte hausse des rendements des bons du Trésor et la résilience de l'économie américaine.

Le 16 septembre, le FOMC a relevé ses taux de 25 points de base à 4.00 %, son président, Kevin Warsh, déclarant que la Fed « retirait son soutien au marché monétaire ». Le SEP prévoit une inflation PCE de 3.7 % cette année et de 2.3 % en 2027, tandis que le taux directeur médian devrait s'établir à 4.1 % en fin d'année pour les deux années.

Ces données ont fourni à la Fed de nombreux arguments. La croissance du PIB au deuxième trimestre a été révisée à 2.2 %, tandis que les dépenses de consommation réelles ont rebondi en août à un rythme annualisé de 6.8 %. L'indice PMI composite de S&P Global a atteint 58.4, son plus haut niveau depuis juillet 2021, et ADP a fait état de 2 90,000 créations d'emplois dans le secteur privé en septembre. L'inflation sous-jacente (PCE) n'a progressé que de 0.2 % en août, ramenant le taux annuel à 3.0 % contre 3.3 %, mais l'inflation demeure supérieure à l'objectif.

Puis est arrivé le rapport sur l'emploi de septembre. La croissance de l'emploi a fortement ralenti, tandis que le chômage et les salaires ont confirmé le refroidissement du marché du travail. Les marchés ont revu à la baisse leurs prévisions de hausse des salaires en octobre, les ramenant d'environ 70 % en début de semaine à environ 20 %.

La question d'octobre est de savoir si septembre n'était qu'un épisode isolé.

Le dollar canadien et la Banque du Canada

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2.25 % le 2 septembre, pour la septième fois consécutive, mais le ton était plus ferme que la décision elle-même. Le gouverneur Tiff Macklem a averti que « les risques d’inflation à la hausse se sont accrus, tandis que les nouveaux tarifs douaniers rendent les perspectives de croissance plus incertaines ». Le dollar canadien a profité de cette situation pendant environ une semaine.

La Fed a ensuite pris les commandes. Le taux de change USDCAD a atteint son point le plus bas près de 1.3760 durant la deuxième semaine de septembre, avant de rebondir presque sans interruption jusqu'à 1.4237 le 30 septembre. L'écart de taux d'intérêt entre le dollar canadien et le dollar américain s'est creusé en faveur des États-Unis, ce qui a largement contribué à cette baisse, conjugué à un marché du travail atone (le Canada a perdu 41 700 emplois en août, le taux de chômage restant stable à 6.4 %), au différend tarifaire et à la faiblesse de la Bourse de Toronto (TSX). En dollars canadiens, le dollar a chuté d'environ 72.5 cents américains à environ 70.3 cents.

Octobre sera un mois délicat pour le dollar canadien. L’Enquête sur la population active du 9 octobre et l’IPC du 19 octobre influenceront la décision de la Banque du Canada, prévue le 28 octobre, ainsi que son rapport sur la politique monétaire. Un autre rapport décevant sur l’emploi creuserait l’écart avec la politique monétaire de la Fed. Un taux d’inflation élevé maintiendrait la mise en garde restrictive de Macklem, même si la Banque est peu encline à resserrer sa politique monétaire dans un marché du travail en ralentissement, alors que les tarifs douaniers pèsent sur le marché du travail.

Prix ​​du pétrole

Le WTI a connu une forte volatilité en septembre. Son prix est passé d'environ 80 $ fin août à plus de 105 $ le 15 septembre, alors que les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient s'intensifiaient et que le Brent franchissait la barre des 100 $. La hausse s'est ensuite inversée avec l'apaisement des inquiétudes concernant l'approvisionnement, le WTI chutant pendant trois séances consécutives à partir du 16 septembre pour finalement se stabiliser autour de 89 $ le 29 septembre.

Les perspectives pétrolières d'octobre dépendent une fois de plus du détroit d'Ormuz. L'offre de cessez-le-feu de l'Iran a été rejetée, mais les négociations ne sont pas au point mort. Un accord permettant la réouverture d'Ormuz pourrait rapidement éliminer le reste de la prime de risque, tandis qu'une nouvelle escalade pourrait faire repasser le WTI au-dessus de 100 dollars.